概况:业绩同比基本持平,疫苗业务毛利率提升13.9个百分点。
14H公司实现营收10.4亿元,同比增长30.5%,归母净利0.16亿(扣非为-0.11亿,非经常性损益来自安徽天邦收到土地收储款),扣非业绩基本持平。14H公司综合毛利率12%,同比上升0.1个百分点。其中,饲料业务毛利率14.1%,同比上升0.1个百分点,生物制品毛利率71.9%,同比上升13.9个百分点。上半年公司期间费用率15.6%,同比下降1.1个百分点。
饲料业务:上半年销量同比增长13.5%,吨毛利提升显著提升。
上半年公司饲料总销量13万吨,同比增长13.5%,收入6.76亿元,同比增长28.3%,测算吨毛利731元/吨,同比增长90元/吨。上半年盐城天邦、广东天邦、越南天邦分别实现收入6474万元、6106万元和4822万元,同比分别下降3.3%、增长27.6%和增长36.1%,净利润分别为-450万、52万和94万,同比分别下滑578万元、上升83万元和上升131万元。
疫苗业务:上半年成都天邦扭亏,圆环、高致病性蓝耳值得期待。
上半年成都天邦实现营收5434万元,同比增长33.7%,净利润153万元,去年同期为-997万元。公司上半年推出圆环疫苗技术升级品种,力图打开规模猪场市场,目前公司产品已经进入温氏集团实验阶段。预计2015年公司高致病性蓝耳有望进入政府招采,丰富公司产品线。
艾格菲:估算头均亏损189元,存在继续改善空间。
艾格菲尚未并表。上半年,艾格菲饲料销量3.1万吨,商品猪、商品种猪销量11.1万头,仔猪销量13.5万头。实现销售收入26,112万元,净利润为-4,651万元。不考虑饲料业务盈利,估算头均亏损189元。
增资收购choicegenetics股权,提升育种水平。
公司拟出资1500万美元认购CG增发股份,投资完成后持股比例40.69%。CG将设立中国子公司,借助法国CG先进的全基因组育种技术及CT育种技术,将提升公司在生猪产业的核心竞争力及持续盈利能力。
疫苗、养殖业务值得期待,维持“谨慎增持”评级。
责任编辑：龚胡
